科创板开年发首封警示函！尚沃医疗信披存疑2020业绩大变脸

  1月27日，上交所对无锡市尚沃医疗电子股份有限公司（下称“尚沃医疗”）及其保荐代表人，在IPO申请过程中存在的信息披露不规范情形，予以监管警示。同一天，华纳药厂、兴嘉生物及二者的保荐代表人也收到了上交所的监管警示。

  《华夏时报》记者发现，尚沃医疗在科创板提交的上市申请在2020年9月便已经顺利过会，但至今已经4个月过去了，尚沃医疗仍未完成发行上市，与其同一天过会的北京凯因科技股份有限公司已于2021年1月6日注册生效。

  记者就相关问题致电尚沃医疗，但其负责人以不方便回答为由拒绝了记者的采访。

  “收到警示函之后又通过注册的公司很多，所以警示函本身并不会对企业IPO有重大影响，更关键的是警示函所对应的事项是否涉及发行条件，如果不涉及发行条件，改正披露了即可。”资深投行人士王骥跃对《华夏时报》记者表示。

  据天眼查信息，尚沃医疗成立于2008年5月，总部在江苏省无锡市，主要是做呼气分子诊断医疗器械的研发、生产和销售。曾于2016年1月挂牌新三板，后于2019年2月摘牌。2020年4月，上交所正式受理了其在科创板上市的申请。

  尚沃医疗本次IPO计划募集3.28亿元，将用于呼气分子诊断营销服务及总部运营中心建设、呼气分子诊断工程研发技术中心建设、呼气分子诊断产品生产改建及智能制造升级等项目。

  《华夏时报》记者通过调查了解到，根据上交所公告，尚沃医疗2020年的业绩出现了大幅度下降。报告期内，尚沃医疗营业收入分别为4349.01万元、5645.25万元和10811.48万元，收入规模较小。受新冠疫情影响，2020年1-6月，该公司营业收入同比下降39.10%，归属于母公司股东的净利润同比下降45.83%，下滑幅度较大。

  但在第二轮问询中，尚沃医疗曾预计2020年1-9月可实现的营业收入为5600 万元，同比增加 0.65%；可实现的扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的纯利润是2316.82万元，同比增加6.44%。在招股说明书(上会稿)中也对业绩预测情况做了披露。

  此后，上交所曾多次要求尚沃医疗结合在手订单和最新生产销售情况，分析三季度业绩上升的可持续性，但尚沃医疗及其保荐人均表示该公司经营业绩情况与此前披露无异。

  直到2020年11月3日，其保荐人提交的更新审阅数据的招股说明书(注册稿)披露，2020年1-9月，尚沃医疗实现营业收入4463.10万元，同比下降23.19%；实现扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润1512.05万元，同比下降36.99%。

  对此，上交所认为，尚沃医疗报告期内收入规模较小，期后财务情况、在手订单变动以及对生产经营的影响，是审核问询及上市委员会审议过程中高度关注的问题。在上市委员会审议会议召开前，尚沃医疗部分在手订单已出现延期，但在上市委员会审议会议提出主要问询问题时，尚沃医疗并未能准确告知订单变动情况及对其经营业绩的影响。

  同时，在发现在手订单变动导致经营业绩与此前披露的预测数据存在重大差异后，尚沃医疗也未主动、及时向上交所报告，而是直接更新了招股说明书有关数据，为此，上交所向尚沃医疗出具了警示函。此外，上交所也对其保荐人中信证券保荐代表人丁元、石坡予以监管警示。

  王耀武对《华夏时报》记者表示，警示函是分等级的，就目前的情况去看，还没有到达暂停审议的程度，理论上并不影响发行人注册上市。

  招股说明书显示，2017年——2019年，尚沃医疗的营收分别为4349.01万元、5645.25万元、1.08亿元，同期归母净利润分别为1084.30万元、1859.27万元、4957.22万元。我们大家可以看到，尚沃医疗的营收也净利润在2019年均实现了大幅度增长。

  尽管如此，但尚沃医疗的产品结构过于单一，主要依赖于“呼气NO检测器”。报告期各期检测器收入占主要经营业务收入占比分别是90.14%、88.13%和89.75%，其中纳库仑一氧化氮检测器收入占主要经营业务收入占比分别是89.27%、86.80%和89.44%。

  对此，尚沃医疗也表示，目前公司产品结构相对单一，产品的应用领域较为集中，虽然有别的类型产品储备，但尚未实现规模销售，如果未来市场需求出现较大变化，则可能会引起其产品不能够满足市场需求，对公司的盈利造成不利影响。

  除此之外，《华夏时报》记者翻阅招股说明书发现，尚沃医疗以经销商销售为主要销售经营渠道，其招股说明书里面披露了6家使用“尚沃”商号的经销商情况，其中，除1家2019年不存在尚沃医疗检测器产品库存外，其余5家2019年检测器产品期末库存率均超过30%，其中“陕西尚沃”的期末库存率更是高达60%。

  对此，王耀武向《华夏时报》记者表示，企业以经销为主要渠道，而不是终端销售，因此有可能存在提前铺货的嫌疑。如果存在提前铺货的情况，交易实质脆弱，这在某种程度上预示着企业提前透支了自己的业绩，财务数据受到了严重的挑战。

  同时记者还注意到，尚沃医疗的前五大客户均为经销商，且并不稳定。报告期内，仅有第一大客户山东美卓思拓医疗科技有限公司一家公司，三年来始终出现在尚沃医疗的前五大客户之列。第二大客户上海梦辰医疗器械有限公司和第五大客户上海慷铭医疗器械科技中心均成立于2018年，企业未来的发展规模均较小，从业资质一般。第三大客户广东倍尔泰医药有限公司虽然成立于2006年，但该公司于2019年9月11日才获得医疗器械经营企业（许可）。

  王耀武向本报记者强调，类似医疗器械企业的客户如果不是终端医院，而是经销商，就很容易出现为了更好的提高业绩而进行提前铺货的情况，也会导致业绩的大幅度波动。