【打新必读】多浦乐估值分析无损检测设备(创业板)

  对于质地不错的公司，绿色价格非常有可能是首日低价格或者短期最低价格，或者可以建仓的价格（对于质地很差的公司，该价格可能是较长时间的最高价格；而对于质地较好的公司，将可能是一段时间的较高价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。过去N年统计的预测准确率在72%以上，是用审核制方式统计的。合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。$多浦乐(301528)$

  多浦乐（301528）：公司是专门干无损害地进行检测设备的研发、生产和销售的高新技术企业，为工业无损检测设备及检验测试方案的专业提供商，产品有工业超声及涡流检测设备、自动化检测设备、超声换能器及其他检测配套零部件等，形成了从超声换能器、扫查装置等检测配件到各类型检验测试仪器,从便携式超声相控阵检测设备到自动化检测系统，涵盖各细致划分领域应用解决方案及培训服务的全链条业务体系。

  本次拟募集资金4.89亿元，其中3.34亿元用于不伤害原有设备的检测智能化生产基地建设项目、1.55亿元用于总部大楼及研发中心建设项目。其他项目详见下表：

  结论：建议申购，后期建议谨慎关注。公司是国内为数不多的拥有从超声探头到检验测试仪器的完整核心技术和生产能力的超声不伤害原有设备的检测生产企业之一。目前专门从事超声不伤害原有设备的检测仪器研发、生产和销售的公司相对较少，高端产品主要是依靠进口。

  根据我国海关统计有关数据，我国高端无损害地进行检测设备进口额持续增加，2019年至2021年，我国进口的无损检测设备(不含探头等配件)进口额分别16.46亿元、14.86 亿元和13.90 亿元，其中2019年至2021年超声探伤检测仪进口额分别为8.34亿元、6.98 亿元和6.77亿元，2019年较2018年增加21.68%，2020年以来受经济下行的影响会降低，但仍就保持在较高水平。

  报告期内，公司基本的产品价格基本保持稳定，其中工业无损检测设备平均销售单价分别为15.28万元/台、17.36万元/台和17.30万元/台,其中2021年均价同比提高13.62%，主要系单价较高的自动化检查设备占总体无损检测设备的比例提高所致。

  报告期内，过去三年公司营收从1.28亿增长至2亿，成逐年稳步递增状态，净利润和扣非净利润均稳步增长。

  今年上半年，营收增幅19%，扣非净利润增长23.8%，公司预计今年前三季度净利润增长幅度在8.49%至32.85%区间。预计全年业绩能继续保持增长。

  公司在超声无损探测领域拥有完整的核心技术和生产能力，国内该行业公司较少，纯探测公司基本没上市公司可比较。这次募集项目为不伤害原有设备的检测智能化生产基地建设项目，项目建成达产后，预计将形成工业便携式无损害地进行检测设备1,000台、自动化检测设备100台、工业超声探头200,000个、相控阵探头18,000个及扫查装置等其他配件的生产能力。项目的实施将解决公司现在存在产能瓶颈和场地限制问题，改善公司生产的基本工艺和生产效率，并提升产品供应能力，扩大公司经营规模，系公司主要经营产品的产能扩充项目。

  公司问题也有一些疑问，比如，公司自2019年至2022年上半年，其产能几乎无增加，而产能利用率除了工业超声检测设备稳定上升且刚刚饱和外，超声转换器的产能却起伏不定，而其中的工业探头产品产能利用率还呈现断崖式下跌。多浦乐目前产能处于供大于求的状态，募集目的中的解决现有产能瓶颈的点在哪呢？

  再比如，截至2022年6月30日，多浦乐银行存款高达1.8亿+，光存款利息收入就高达138万多，在这良好的经济状态下，多浦乐仍募集1.55亿用于盖总部大楼和研发中心，是不是真的必要？是否把风险转嫁到投资者身上？

  风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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